笑傲股市《CANSLIM:一个基本面分析+突破走势的交易策略》

在上篇文章[1]里面提到，交易系统成功的关键在于能够提高胜率，如果能做到30%的胜率，每次成功保持5R左右的回报，那通过每年复利就能取得可观的回报。本书的作者是作为investors.com的创始人William， 他通过分析成功股票共有的7个特征，提出了CANSLIM来找出具有良好基本面，刚完成调整开始启动，并且尚未涨得太多的股票。

从基本面上讲， CAL主要考察企业的盈利和经营能力，SI考察期内部的股本结构，主力控盘情况， 最后NM帮助投资者决定是否进入以及买入的具体时机。

CAL

首先，C代表当前季度的每股盈利。为了消除季节因素，这个指标要求与去年同季度相比，至少增长30%以上。但有几点是要注意的，由于EPS=Earning/# of Shares，因此，首先要确认净利润的增加是由于销售额这种可持续性收入的增加产生，而不是由于开销的下降，或者一次性的地产买卖。其次，A代表年盈余的强势成长。William要求年盈余要获得至少25%的稳定增加，并为此开发了EPS RATING来结合季度盈利和年度盈利的变化量。 另外，同行业内股票盈利水平的比较也是必不可少的，这里的建议很简单，要买本行业的龙头企业，这类龙头企业的特征是主营收入最高，而且往往在半年的股价变动上处于领先的位置。关于衡量市盈率和相对强弱走势的指标，可以参见http://www.investors.com/.

SI

盈利能力之外，SI考察公司的股本结构和操盘情况。S原则在于选择供小于求的股票。对于美股，盘子小的一般波动更大，据此william建议选择流通股在2500万股以下的股票而且最好发生公司回购的事件，预示EPS今后会增加，盈利状况也在变好。但在国内，由于股市的不成熟性和政策面的作用，国有大型垄断企业一般会是主力基金以及保守投资者的首选，这导致了这类股票的供小于求。这也引出了I，即主力控盘的问题。这条很简单，更多的股份被高水平的主力基金机构拥有，不仅确认这些股票的质量，更预示这些主力会熟练的掌控全局，拉动股票上涨。

NM

在[2]中，投资精英们不断提到股市的爬升除了业绩的支持，还需要一个催化剂。这个催化剂可以是新产品的发布或者是结构的重组，也可以是一个股价创新高。值得注意的是，创新高突破走势的确立最好是在股价经过一段时间的驻底和整固之后。根据Dow理论，这段时期是主力的吸筹筑底阶段(Consolidation)，接下来主力一般会放出催化剂，然后进入股价的拉升阶段。另外，以上所述六项特征其实都是较容易确定的(determinisstic)，最难的部分其实在于M，即确定随机(stochastic)的市场方向，保证个股的投资是在牛市中进行。在当前的市场下，个股的Beta值都相当大，也就是说市场的风险会很大程度上影响个股的风险。因此及时研判整体市场所处的状态，见底，到顶，或者继续上升，将很大程度上决定最终决策。

总而言之， CANSLIM基本上是一套基本面分析+突破走势（Momentum Trading）的交易策略。从基本面分析上讲，主要应用每股盈余和相对强弱指标，缺点在于这些指标都被大部分投资者关注，也就是说很难利用他们更早的发现无效定价的机会。在这方面，对财务报表更详尽的分析(如如毛利率，主营收入，预收帐款的变化趋势)可能会起到更好预判公司盈利走势的作用[3]。其次，从技术面上，William主要根据新产品或者新高产生的催化剂效应，结合总体市场走势的确认，来决定入市时机。止损方面就可以根据7%作为1R的止损点。

最后，对于A股和港股，由于股市发展阶段的不同，一些股票的选择和具体参数设定调整也是必不可少的，这样才能适应当今的国情。

[1] 抓住无效性定价的机会，通过高胜率交易战胜市场

http://www.douban.com/review/2055671/

[2] 股市奇才-美国股市精英访谈实录

[3] 价值投资-看透股票这东西