论势《势在中国，乘势创富》

上周日参加了《科学与财富》杂志举办的春季读者见面会，有幸听了曹仁超先生在大陆的第一次座谈会，印象深刻。所以买了他签名的《论势》，回来花了2天的时间读完这本并不算厚的书。对于崇尚价值投资的value会员（科学与财富杂志英文名value）来说，曹仁超先生无异是一个异类，因为他说自己在经历过一次失败后，从此不相信价值投资的长期持股理念。“有智慧不如趁势”是曹仁超先生的投资名言，整本书都是围绕着这个主题来细数他逾40年的投资经验。

纵观整本书，我个人觉得曹仁超先生（以下简称“曹”）的投资方法和理念更加接近于大家熟悉的吉姆.罗杰斯。（量子基金创始人之一）他们都是通过纵观大势，首先判断哪一个国家值得投资，然后再判断这个国家的处于哪一个经济周期，再寻找自己熟悉的行业，然后从中挑出绩优股；他们不仅仅投资股票，也涉及房地产和外汇、债券等诸多方式。他们喜欢在熊市和牛市初期大量买进，然后在牛市末期卖出，无论多么优秀的企业，他们都不会长期持有。他们之间的区别在于，曹对于中国和香港的股票更加了解（罗杰斯对于中国股市的预测已经多次落空），并且他使用诸如RSI这样的技术分析来帮忙判断行情。曹并非完全不注重价值投资，实际上，对以企业进行价值审查是他入市的必要条件之一，如果符合了这些条件，才进一步使用技术分析工具来确定买卖的具体价位和时机。

曹相信，从1982-2007年这25年的美国大牛市结束后，后面几年甚至十几年会是很长的一段牛皮市。所以诸如巴菲特这样的滚雪球般的对优质企业进行长期持股已经不太合适，顺势进行波段操作或许是良策。对于美国、西欧和日本等发达国家曹看衰，认为21世纪是属于中国的世纪，“如果大家要发财，一定要跟着党走，因为是党带我们致富”。（座谈会上的原话）曹认为中国大陆的股市稳定还有待时间，但是中国将是第一个走出经济危机的国家，因此股票也会先行于经济。鉴于中国大陆股市的价格偏高，所以他建议我们投资有中国概念的港股。

这本书对于我本人的意义在于：

一：

之前我一直觉得自己是一个技术分析派，认为价值投资虽然有用，但是如果两种兵器合用，恐怕只会手忙脚乱，引起投资理念混淆，所以还不如专心使用技术分析来操盘。后来听过曹仁超先生和张志雄先生的演讲，才有点恍然大悟，执迷于一种投资理论并不一定好，因为每种理论都有他的局限性。应该综合各家，取长补短，然后转变为为适用于自己的投资方法，当然，这个不可能一蹴而就。

二：

价值投资原来在成长型经济中才能大放异彩，并不是放之四海而皆准的；另，随机性也能极大的决定一个人的财富。曹因此给我们举了一个例子：同样使用价值方法来投资的格雷厄姆和巴菲特战绩完全不同，这不仅仅是因为巴菲特后来改良了格雷厄姆的价值投资方法。最重要的原因是格雷厄姆于二十世纪20年代开始投资，遇到了1929年股灾和随后的十几年经济萧条，而巴菲特开始投资的时候美国正好处在一个经济腾飞的开端，后来1982-2007年的超级大牛市更加让他财富大涨。

曹仁超先生的投资方法这本书并不能完全表达出来，如果你想真正的了解他的投资方法，应该去读完他的另外两本书-《论战》和《论性》，还有读他写了40多年并且仍然在继续写的《信报》上的投资者日记。

2009年4月28日