炼狱之门《“市场门”还是“政治门”-我们面临怎样的商业环境》

2005年CNOOC收购UNICO的一个大背景是中国企业“走出去”- 实现全球化的生产市场，和资源布局。这不是一个单个事件，联系2002年TCL并购汤姆逊陷入泥潭，联想收购IBM PC成为全球玩家，ACER收购西门子也遭遇滑铁卢。2008中铝占股必力拓。中国企业如何交易以及如何整合，似乎成为了“蓝筹”的“大考”。CNOOC更加与众不同，首先因为牵涉到石油-更加政治化的商品，第二它是央企-央企海外上市，其公司治理该怎样的市场化也是作者要求证的“交叉解”之一。所以题目为“炼狱之门”- 但丁不是有言： 走进此门，就要丢掉犹豫和彷徨！

从纯技术层面看：

1 中海油对优尼科的并购意图是纯商业的，两者本是“天作之合”

- 目的是实现“跨越式成长“傅成玉超越“小打小闹”的资源购进，进入更高层面的公司收购

- 中国首次以上市公司为主体，在国际资本市场大型的跨国并购

- CNOOC要收购怎样的油企： 总值200亿美元以下，储量和产量的增长潜力，CNOOC承受力，中国和LNG业务可获得性？

- 优尼科卖点有三：2/3资源（天然气）在亚洲和里海，深海作业技术和升值潜力 （未被登记10亿储量

- 价格- 在油价高企时买入是否值得？

怎样操作- 兵贵神速，兵者，诡道也。

对进攻方”是让市场搓手不及，也不给对手反应时间”

对收购方“造势”抬高身价就是造势了。

中海油的教训如此，一开始试图是典型的“市场门”思路。并购提议，董事会提案，媒体公关；但过程中遭遇“政治门”-来自CHEVORN和UNICO：独董半路拦截；外资中介策略失当， 对手政治化议题，媒体成为枪手

不过中海油的退出令人称道：他的退出时点，加价把握- 最重要的环节都是独立思考

优尼科的核心诉求就是提高身价，所以他联系FT反向造势

雪佛龙的ARGUMENT：- 游说优尼科

1） 中海油交易完成存在不确定性- 反垄断，国家安全，环境和劳工待遇

2） 并购计划是***驱动的，非商业行为，违反了“公平贸易”：理由是中海油是国有垄断资本，其高额报价是***补贴的结果

concerent:

1） 低息贷款是商业运作

2）中海油上市以来财务公司治理记录良好，为敌手公认； ***和企业所有权和经营权已经分开