前车之鉴《读后小结》

之前对日本经济泡沫的认识只停留在广岛协议，看过这本之后有了更全面的了解。看后总结的内容梗概如下：

由美日贸易收支失衡导致了美日货币外交战，礼甘逼迫日本开放金融与资本市场，即日方所提的“金融黑船袭来”，以使日元升值，但未能实现目标。

“货币黑帮的秘密会议”（G5会议，美、英、德、法、日），贝克导演了“广场协议”，实现了日元升值的目标，但并未解决对日贸易逆差，反而越发严重。

面对来自美国扩大内需减少贸易顺差的压力，日本起草了旨在促进日本经济的转型，也就是使日本从外需主导型经济转变为内需主导型经济的“前川报告”。此后，实施扩张性财政政策，出现了“两高一低”的现象（元高、高投资率、低金利）

日本经济泡沫的形成机制

一、日本***的“财技”。操之过急地实施金融自由化，开放资本市场，却未能及时定出限制日元升值而从事金融投机活动的有效措施，反而亲自煽动泡沫，低成本筹措资金。

二、日本企业金融投机。制造业的大企业运用“财技”投资资本市场，更甚者进行金融投机。

三、日本商业银行对非制造业企业和个人的融资大幅上升，特别对泡沫三产业（建设业、不动产业、金融中介业）的“高风险、高回报”投资，这些贷款在经济泡沫破裂后大多变成了银行的不良债权。

四、日本普通国民也受形式影响，出现了房地产投资热及“全民炒股”现象。

1989年，刚上任的央行总裁三重野，顶住压力实施金融紧缩措施，赢得国民尊重，被称为“平成的鬼平”，这也是泡沫破裂的最大要因。

致使日本股市最初崩盘的另一原因，即当金融当局的紧缩信号变得强烈时，外资机构投资家撤离日本股市时，采用了“裁定解消抛售”（抛售期货，买入现货），从而引发骨牌效应。

泡沫破裂后，日本***继续实施凯恩斯主义的扩张性财政政策、出台减税措施，以刺激需求，但结果是日本经济长期停滞和低迷。

宏观政策为何失败：

1、财政政策要因论，即政策是对的，但在规模和时机上出现了失误。

2、结构问题原因论，即供给端的结构已不能适应经济环境的变化。

随后，不良债权的处理被长期拖延搁置。原因有三：

一、日本***判断上的失误，认为经济不久便会复苏。90年代的7位“短命内阁”对不良债权问题提及甚少，但宫泽喜一首相是个例外，曾发言指出应尽快解决不良债权问题，最终无奈寡不敌众，没有奏效。

二、日本大藏省与银行怕承担责任。在不良债权问题上形成“利益共同体”，侥幸期待地价反弹回升。

三、日本银行经营上的失败，银行不存在约束高层经营管理者的企业治理制度，日本式经营体系中，银行与企业间互相持股形成了一种“关系依存型”的金融环境，银行经营管理者被隔离在市场规律之外，以致其可随心所欲地拖延、搁置、粉饰不良债权的处理。

90年代后期，银行，保险公司等金融机构大型破产事件的频频发生，如1999年三洋证券、山一证券及北海道拓殖银行的破产，1998－1999年，日本长期信用银行和日本债券信用银行先后破产，使日本陷入了所谓的“平成金融危机”。

整个90年代，一直困扰企业的“三项过剩”，即“债务过剩”、“设备过剩”、“员工过剩”，阻碍了日本经济的复苏，而对“三项过剩”的处理，特别是大裁员，实际上是宣告了日本式经营“无敌不败”神话的破灭。

1998年，首相小渊惠三提出了让民间人士参政的机构，即“经济战略会议”，但在官僚们的不屑中，议题被局限于日本的中长期经济战略的讨论，没有实质性的短期措施出现，会议成了小渊惠三改善自己政治形象的“摆设”，但是庆应大学的竹中平藏教授通过这一机会，结识了许多政界要员，为他担任小泉内阁的经济财政担当大臣时主导名副其实的民间人士参政的机构“经济财政咨询会议”打下了良好的基础。

“经济财政咨询会议”的最主要日常工作是制定内阁的政策方针，即“经济财政运营与结构改革的基本方针”，当时简称“骨太方针”，2001年6月通过的最初的“骨太方针”把彻底解决不良债权问题作为首要任务。之后，在“骨太方针”连续5年得以实施的2005年，日本经济开始真正摆脱长期低迷徘徊的局面迎来了新的增长时期。

在“失去的十年”的最后一年1999年，由民间学者所主导的“产业竞争力会议”实现了***首脑直接与产业界代表对话，推动了相关立法，并要求日本企业在解消“三项过剩”的同时，不忘研究开发。值得注意的是，即便是在“失去的十年”中，虽然日本企业的设备投资明显大幅度地减少，但对研究开发的投资却基本维持逐年上升的趋势，并在20世纪末21世纪初一度超过了美国。实际上，日本经济“东山再起”的一个主要动力就是扎实的科学技术基础。

竹中平藏时为小泉内阁金融担当大臣期间，制定了“金融再生计划”，在实现处理不良债权战略目标的主要手段方面，“竹中计划”提出了三大措施：

一、对银行资产核查的严格化。

二、充实自有资本。

三、加强银行的公司治理。

具体实施方案更可称为严厉的“休克疗法”，受到官僚及银行界的反抗但因民众支持最终得以展开。

日本企业通过“壮士割腕”的行动最终取得了解消“三项过剩”，这与***完善相关法制，全力构筑的产业再生支援网络所起到的作用是分不开的。由于竹中平藏主导“休克疗法”，使得许多负债企业在银行逼债之下，发生了大型、连锁性的破产，因此有必要组建产业再生机构及“太阳旗基金”来拯救部分大企业。

看过此书，终于全面地了解了这“失去的十年”的来龙去脉。有一点尚待继续学习，面对美日贸易谈判中美方强硬的立场，甚至从某种程度上说已经干涉到了日本内政，日方对此却没有过多的反抗表现，或者说表现得很被动，这也许是《日美安保条约》等政治问题所能解释的吧...